徐州环保压力仍旧天下最大第四色播，12 月下旬大气扩散条目成心：徐州压力依旧最大，但主因指标值设定过低导致，其次为唐平地区。字据生态环境部最新空气质地议论论说清楚，在 12 月中下旬，京津冀地区 23 日后大气扩散条目成心；长三角地区举座空气质地以良至轻度稠浊为主；汾渭平原地区出现万古辰重稠浊经过概率较小。
中大型焦企销售不好，库存累积最多，焦炭供需矛盾仍不迥殊：本周 100 家放心焦企产能诳骗率环比降幅略弱于 230 家，而 100 家放心焦企库存环比大增 11.71%，130 家放心焦企库存环比减少 4.05%。因此咱们合计，本周中大型焦企销售转弱更赫然，库存累积最多。同期，与前期不雅点一致，若高炉与焦炉均真是停限产，经测算焦炉产量角落减少 3% 附近，高炉产量角落减少 1.35%，咱们合计焦炭供需依旧看护均衡景象，且在钢厂焦炭库存中性偏高、焦化厂低库的布景下，焦价走势颠簸。
性交贴图华北焦煤库存降幅赫然，焦煤供需矛盾连续缓解：若从举座角度去看，本周焦煤下贱厂库虽为近一个月以来的初度下跌，但降幅有限，放心焦企环比减少 0.92%、钢厂焦企环比减少 0.67%；但若分区域来看，当作焦化重地的华北地区，本周放心焦企焦煤库存大幅下跌 4.32%，当作限产最严厉的华东地区，本周钢厂焦企焦煤库存下跌 1.62%。进一步探究到近三周来，焦企销售永久偏弱，且进程逐步加剧，中大型企业在本周库存累积最多，因此不放弃后续焦企对焦煤的采购意愿进一步弱化；而供给端中，近期山东焦煤煤矿开工率迟缓复原、澳煤发船量有所增多，蒙煤通关数也出现了环比改善，故料供给承压最重的阶段或将告一段落。因此咱们合计焦煤供需矛盾连续缓解，连续推选逢高空焦煤 05，以及 5-9 价差落入 60 以内时的反套操作。同期需暖和近期煤矿年底休假所带来的影响。
风险指示：需求超预期，焦炉产能诳骗率增多，宏不雅悲不雅脸色大幅改善。